عندما بدأت موجة الاندماج والشراء الإيطالية في الهدم

بحلول أواخر الربيع ، تم دفع العالم المصرفي الإيطالي في عاصفة من العروض المتشابكة لتوليها غير القانونية التي تشمل تغطية القروض الرئيسية في البلاد. بعد ثلاثة أشهر لا يزال هناك عرض كبير واحد فقط.

بدأت مع Univenditeقرار في يوليو بالتخلي عن “السحب” ما يقرب من 15 مليار يورو (17.5 مليار دولار) لعرض بنك BPM في ذروة انتهاء الصلاحية الطبيعية للاقتراح ، ذكرت رأي الظروف التي أدخلتها الإدارة الرومانية من خلال “قواعد مطاردة السلطة الذهبية”. ثم، Osdiobankالمساهمون هذا الشهر صوت ضد مقترض حوالي 7 مليارات يورو ل بانكا جنرالانقلب ما كان يعتبر على نطاق واسع لعبة دفاعية ضد الدولة مونتي دي باسشيالفائدة (MPS) في 35 ٪ على الأقل mediobank.

نواب لم يستسلم بعد.

يعد التوحيد أحد إيرادات مقرض Gotovina الأوروبي لجمع أبعادها والتنافس مع عمالقة البنك المربح تاريخياً في وول ستريت. استحوذت M&A Apetite على الرافعات الأوروبية في وقت من الأداء المحسّن بشكل كبير في القطاع ، مع برامج إعادة الهيكلة ، والزيادة الأوروبية في الدفاع ، واسترداد الأموال الكبرى في الخدمات المصرفية الاستثمارية بسبب التقلبات الأمريكية من التعريفات الموجهة وزيادة عقد الاندماج والشراء الأوسع في جنوب أوروبا.

على وجه التحديد ، توفر شبكة من المذهلة من العديد من المقرضين الرئيسيين في إيطاليا – مع قائد حزمة intes Sanpaolo من الناحية الغائبة بشكل كبير ، فإنه على زخم طويل الأجل في ما تم توجيه الاتهام إلى درجات فيتش في أبريل كنظام مصرفي “مجزأ” منه في البلدان الأوروبية الأخرى.

“يمكن أن تسمح زيادة النطاق للبنوك بدعم استثمارات الشركات الكبيرة بشكل أفضل ، بما في ذلك تلك المتعلقة بمبادرات قطاع الدفاع الأوروبي والإيطالي” ، “” وقالت الوكالة في ذلك الوقت.

كان الاقتصاد الإيطالي تربة خصبة لنمو الخدمات المصرفية المتأخرة. في السنوات الأخيرة ، “تجاوز معظم أقرانه في منطقة اليورو ، على الرغم من أن الزخم يمكن أن يجعل الأمر أسهل في السنوات القادمة كاستثمار يزدهر [Next Generation EU] وسائل واستهلاك البناء يختفي “، المحللون دويتشه بنك في تقرير أغسطسسيتعين على التركيز على البلاد أن يلجأ إلى الاقتصاد بشكل أكبر بالامتثال للاستهلاك مع الضغوط الواردة للتعريفات الأمريكية العليا.

يتنبأ صندوق النقد الدولي بإيطاليا – حيث أعلن التقرير في يوليو “مزيد من التحسن في القطاع المصرفي السليم” 0.5 ٪ من النمو الاقتصادي هذا العامتجاوز الألماني المتوقع انتشار 0.1 ٪ في نفس الفترة.

في حين أن وتيرة المحاولات الإيطالية لتوحيد ابتلاعها ، يقول المحللون إننا بعيدون عن إنكار.

“لقد رأينا الراحل Banca Bper قد استولت بنجاح على Banca Sondrio ، و Unlimity Bank التي اكتسبها Banca IFIS. وفي الوقت نفسه مونتي دي باستشي ​​يسير بحزم على Mediobanac ، ورواية استقلال Banco BPM يمكن أن يكون على الأرجح ، مع وجود agrole و banco يبدو أن banco يبدو أن banco و banco و banco. في المتوسطة الحجم.

وأضاف أن فرص الانتشار في عرضهم لـ Mediobanac أصبحت الآن أعلى -وجهة نظر رددها ويليام كاين ، رئيس شركة M & A Research EMEA على Mergemarket ، الذي قال لـ CNBC أن “التصويت حول Banca Generali كان يشير بفعالية إلى أنشأت في هذه الاستراتيجية الفردية”. “

تابع: “إنها فرصة متزايدة أن توفر BMPs 35 ٪ من حصة Mediobanka [that] وقال إدارة رأس المال في وقت سابق إنه سيكون سعيدًا – وربما أكثر من ذلك بكثير. “

البنوك الإيطالية أيضا أنشأت مشاهد خارج حدود البلاد. كانت اللعبة الأولى من Unicredita عبارة عن مجموعة تقدمية من الحصة الاصطناعية تصل إلى حوالي 28 ٪ في المقرض الألماني Commerzbank. قام البنك الإيطالي منذ ذلك الحين بتحويله إلى أ 26 ٪ من حصة رأس المال في Commerzbank وتأمين نعمة البنك المركزي الأوروبي للاستيلاء على ما يصل إلى 29.9 ٪ – خلط المضاربات على خطط التنزيل المحتمل ، يقاوم من قبل Commerzbank و Berlin إدارة.

نفس Unicredit قال الخميس رفع موقفه في اليونان بنك ألفا إلى ما يقرب من 26 ٪ بعد توظيف أدوات مالية لسهم 5 ٪ إضافي.

وقال ستيفانو كاسيلي ، عميد كلية الإدارة في SDA Bocconi ، من أجل CNBC e -hest: “ما يحدث ليس مجرد قصة إيطالية – أصبحت إيطاليا دراسة مهمة لحالة الاتحاد الأوروبي لاختبار كيف يمكن أن تتطور عمليات الاندماج والشراء في القطاع المصرفي الأوروبي”.

حمى التوحيد تنتشر حقا خارج إيطاليا. في يوليو ، إسبانيا بنك سانتانتاندا قال إنه كان يشتري TSB البريطاني في شارع TSB مقابل 2.65 مليار جنيه إسترليني ساباديل. قاتل المقرض الكاتالوني الذي حاربه ضد تقدم الأقران الإسباني BBVA ، الذي قرر الاستيلاء على عرضه على الرغم من الظروف الصارمة من حكومة مدريد لتنظيف الصفقة.

هناك الاتحاد الأوروبي أسبانيا غير المعقدة خلال تدخله في BBVA ، يقدم أيضًا نفسه في صراع مع روما لاستخدام قواعد “القوى الذهبية” ، والتي تشير عادة إلى المعاملات التي تهدد الأمن القومي ، في unicredit تحميل. أثارت المفوضية الأوروبية أيضًا تساؤلات حول مبيعات الحكومة الإيطالية التي بلغت 15 ٪ من المخاطر في ممثلي التسليم ، حيث تحتفظ روما بحصة 11.73 ٪. وزير المالية الإيطالية جيانكارلو جيورجيتي دافع “” “الصواب المطلق“الخروج إخراج ، بشكل منفصل تهديد بالبقاء إذا تم تغلبه على الظروف التي فرضتها Unicredit ، التي تضمنت حارة المقرض لوقف أنشطته في روسيا وطلب ترك نسبة الإيداع Banco BPM لمدة خمس سنوات.

وقال ألويتي: “كان تدخل وزارة المالية الإيطالية هو آخر مسمار على التابوت لمحاولة الاستيلاء الثالث من Unicredit في BCM BPM”.

في حالة عرض MPS ، ادعت مدرسة مدرسة Caselli SDA Bocconi School School School School أن روما “تصرف ببساطة كمساهم”.

وقال كاسيلي: “من ناحية ، نتوقع أن تتدخل الدولة عندما يكون البنك في حاجة. من ناحية أخرى ، نريد أن يخسر دافعي الضرائب المال ، ولكن في حالة مثالية لرؤية الأرباح. في الوقت نفسه ، نريد أن تلعب الدولة دورًا محايدًا”. “من الصعب تحقيق كل هذا دفعة واحدة.”

“نأمل أن يؤدي الاتحاد المصرفي إلى تكامل أوثق في الأسواق المصرفية في جميع أنحاء أوروبا ، ولم يتم إدراكه تمامًا” قال في أبريل. “ظلت عمليات دمج الحدود المتقاطعة نادرة نسبيًا ، حيث تم استثمار حوالي 75 ٪ من محافظ القتال بنك البنوك في أسواقها المنزلية ، وقلة من البنوك لديها نماذج أعمال أوروبية حقًا.”

هناك اتصال أجش عدد بنوك الاتحاد الأوروبي منذ عام 2009 ، على الرغم من ما يقرب من 4،752 في الاتحاد الأوروبي منذ يونيو ، مع 418 في إيطاليا ، حسب الإحصائيين.

وعدم وجود روابط متشابكة من الحدود المتقاطعة هي طحن بعض التروس داخل الكتلة.

“أشعر بالإحباط لأنني ما زلت أرى الاندماج المحلي مع المنطق المحلي ، وليس عن طريق الاندماج في سوق واحد” ، رئيس الإدارة المصرفية الأوروبية خوسيه مانويل كامب قال Politico في وقت سابق من هذا الأسبوع.